2019年9月4日—5日，由日本野村证券举办的“2019年中国投资年会”在上海浦东文华东方酒店召开，中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文教授受邀出席会议并作重要发言。下文为会议情况的简要报道。

郑秉文教授受邀出席野村证券2019年中国投资

年会并发言

2019年9月4日—5日，由日本野村证券举办的“2019年中国投资年会”在上海浦东文华东方酒店召开。“中国投资年会”是野村集团年度旗舰会议之一，会议齐聚多方重要政策制定者、行业专家、思想领袖和企业管理层参与，会议主旨在于为本地和国际机构投资者提供一个平台，为中国领先的企业提供独特的参与渠道，以期深入帮助投资者更好地了解相关业务并作出更好决策。本次年会共有超过80家H、A股上市的龙头企业参与，特邀多位重量级行业领袖、学术专家和监管部门代表出席。与会嘉宾分别就“全球和亚洲经济展望”、“机遇·挑战？美中贸易解读”、“中印投资路线、循环经济：可持续发展制造业”和“去杠杆化：日本的经验与教训”等不同主题作深入交流。

受邀出席本次会议的中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文教授在“中国养老金改革的机遇和日本的教训 ”环节中作重要发言，发言内容共四个主要部分，下文为简要报道。

第一部分的主题为“中国养老金制度的结构介绍：第一支柱”，该部分首先对我国养老金制度的结构进行了介绍。

中国养老金制度主要包括三大支柱和一个储备基金，四部分资金总额约10万亿人民币。储备基金为全国社会保障基金，实行完全专业化、市场化和国际化的投资策略。第一支柱分为两部分，第一部分为城市的城镇职工基本养老保险，该制度为保险制度，其在多年运行过程中虽然存在不少问题，但总体来看仍算成熟（下文所述内容即为这一制度）。第二部分为农村的社会养老保险制度，该制度包含较多社会救助因素，保险因素较少，因而并非真正意义上的保险制度。第二支柱分为企业年金和职业年金。企业年金目前总额约为1.4万亿人民币，覆盖约2300万人；职业年金制度于2015年10月建立，主要覆盖公共部门，总额约5600亿人民币，覆盖约3400万人。第三支柱分为两部分，第一部分为2018年1月试运行的养老目标基金，目前积累额约150亿元人民币，主要由基金业运行，暂无税收优惠政策。第二部分由保险业运行，2018年5月开始实行税收优惠的政策试点，保险业延税型商业养老保险试点1年多，保费收入约1.2亿人民币。

在第二部分“中日基本养老保险改革比较：同一个方向”的主题中，郑秉文教授从世界养老保险制度改革发展历程的宏观视角出发，深入分析了主要代表性国家制度模式的各自特点。在此基础上，通过采用筹资模式和给付模式两个主要标准，将全世界养老保险改革的所有道路划分为四种类型：第一类模式为“智利模式”，是缴费确定性（DC）+积累制（Funded），属于分散投资类型。第二类模式为“英国模式”，是待遇确定性（DB）+现收现付制（PAYGO），该模式基本没有投资，是最传统的模式。第三类模式是“中国模式”，为待遇确定型（DB）+积累制（Funded），属于集中投资，与加拿大、日本采用的的模式一样，算是一种创新制度。第四类是“瑞典模式”（NDC），为缴费确定型（DC）+现收现付制（PAYGO），基本没有投资。

第三部分主题为“中日第一支柱养老金保险基金投资体制比较：CPP的基准”。在该部分，郑秉文教授认为，中国的特殊情况在于没有建立起一只缴费型主权养老基金，所以投资收益率低。但如果中国要走这条道路，需要有一套高效的投资体制让资金高速运转，否则将会产生较大福利损失。而日本建立起这一制度，实行全球资产配置，不过有一现象仍然需要注意和思考，即其投资模式与加拿大一样，但其收益率20年来保持在3%，永远低于加拿大的6%投资收益水平......