《中国养老金发展报告2012》目录及各章摘要

【目录】

序言
主报告 中国养老金地区失衡与财务可持续性——养老金发展指数的含义、数据分析与制度根源
第一部分 养老金发展篇
分报告一 2011年基本养老保险参保状况评估——城镇职工基本养老保险参保状况进一步改善，新农保面工作突飞猛进
分报告二 2011年基本养老保险基金运行状况评估——基金累计结余规模继续扩人，财务状况省际差异目益突出
分报告三 2011年企业年金基金市场状况评估——投资业绩再现负增长，规模激增扩而贡献大
分报告四 201 1印伞闺卒I=保胆食投资符州状况评估
分报告五 养老金与资本市场良性互动——国际经验与中国的阶段性实践
第二部分 养老金改革篇
分报告六 部分省份城镇职工基本养老保险基金收不抵支制度参数分析
分报告七 城镇职工基本养老保险基金地区失衡深层原因分析
第三部分 养老金指数篇
分报告八 中国社科智讯·养老金指数（发展指数2011）
第四部分养老金动态篇
分报告九 进一步拓宽企业年金基金投资渠道——来自国内外养老基金投资变化趋势的启示

【各章摘要】

主报告  中国养老基金地区失衡与财务可持续性——养老金发展指数的含义、数据分析与制度根源

一、城镇职工基本养老保险各项指标再创新高，但风险犹存

s           全国养老保险（城职保、新农保、城居保）参保6.22亿人，比2005年增长2.86倍。

s           年末基本养老保险基金累计结存19497亿元，比2010年底增长了26.89%。

s           个人账户“空账”继2007年突破万亿元大关之后，2011年又突破2万亿元大关。

s           在城镇职工基本养老保险征缴收入中， “非正常缴费”占比达到24.60%。

s           剔除财政补贴和“补缴”、“预缴”和“清理历史欠费”，2011年几乎没有任何余额。

s           剔除财政补贴，2010年缺口达679亿元，2011年缺口达767亿元。

二、从“养老金发展指数”看，“多层次”和“可持续”仍是改革的重点

根据中央确定的“广覆盖、保基本、多层次、可持续”的十二字方针开发和发布“养老金发展指数”。

中国养老金发展指数排名

三、部分省份养老保险基金收支失衡，短期内难以解决

现状：

第一，2002年29个省份收不抵支，到2009年正好是半数，2011年减少到14个省份，到2016年又可能减少到10个省份。收不抵支的省份数量呈逐年减少趋势。

第二，负结余的金额呈逐年增加的趋势，2002年是405亿元，但到2010年则翻了一番多。收不抵支的规模具有集中的趋势。

第三，收不抵支的省份主要发生在做实个人账户试点省份，比如，在13个做实个人账户试点省份里，有8个是做实账户试点省份。

第四，在过去的10年里，养老保险制度的财务可持续性是向好的。但是，另一方面，随着覆盖面的扩大，空账规模逐年扩大，在投资体制没有改革的情况下，做实账户的制度支持将越来越小。

各省基本养老基金当期缴费收入与支出（亿元）

原因：

第一，各地历史欠债不同。在制度建立之初，各省已退休的“老人”和工作的“中人”的比例存在着较大差异，养老金水平也存在差异。第二，各地制度赡养率不同。凡是收不抵支的省，基本都是制度赡养率较高的省。第三，各地经济发展状况不同。地区经济发展状况的差异性是影响各省城镇职工基本养老保险财务状况的主要直接原因之一。第四，劳动力跨区域流动的结果。2010年跨省流动人口为打工地“创造”的养老基金收入525.6亿元，平均每个参保者贡献为3424元。东部“获益”最大，中部“受损”最大，西部受到的影响较小。

2010年各省企业部门城镇职工基本养老保险制度赡养率（%）

分析：

在不考虑财政补贴的情况下，提高养老保险制度的统筹层次是解决这些省份养老保险失衡的根本途径。但是，二十多年过去了，目前城镇基本养老保险统筹层次与1991年颁发33号文时的统筹层次基本一样，还是以市县统筹为主。

原因有二：一是在统账结合的制度架构中，社会统筹部分实行的是DB型现收现付制，在经济发展水平很不平衡的外部条件下，统筹层次越高，制度收入减少和制度支出增加的道德风险和财务风险就越大，即统筹层次越高，就不利于制度的财务平衡，逆向选择的结果将有可能致使收不抵支成为常态；二是在分灶吃饭的财政体制下，统筹层次提高到哪一级，哪一级政府实际就成为最终的财务负责人，所以，为了调动县市级政府的财政积极性和发挥他们的征缴作用，在资金流的收支核算与管理上，省级政府宁可保持以县市统筹层次为主的基本格局。

解决：

目前由社会统筹与个人账户简单相加的部分积累制遇到了统筹层次低下的“死结”，如不对制度架构进行改造，上述统筹层次低下派生出来的诸多困难短期内不可能得到解决。

具体政策含义是：

——将个人缴费8%和单位缴费20%全部划入个人账户，归个人所有，并采取缴费与收益是紧密相联、多缴多得的精算中性计发公式，个人账户将成为养老金记发的唯一依据，参保人在退休之后换算成一个终生的年金产品，从而可一举消除实现全国统筹的来自地方政府的无限责任，进而跨越分灶吃饭的财政体制障碍，克服地区发展不平衡的道德风险和逆向选择，资金上解渠道一步到位，直接从目前的县市统筹提高到全国统筹水平；

——在全国统筹下，不仅半数省份收不抵支的资金缺口将被全国范围的养老保险制度内在化，而且，地区间养老保险财务支付能力的差别将逐渐被完全精算中性的个人账户所替代；进而，一方面省却天量的来自财政转移支付的转型成本，另一方面，经测算，在未来60年里，内年沉淀大量由缴费形成的养老基金，在基金总量上意味着8%的个人账户已经“做实”，部分积累制已经实现；

——中央政府对养老基金实行多元化、市场化和国际化的集中投资管理体制，账户利率采取的不是“真实利率”，而是全国统一的、固定的、8%的“公布利率”，并且，精算中性的制度设计跨越了企业和公务员事业单位、城乡二元结构的差别，全国实行一个制度。

分报告一 2011年基本养老保险参保状况评估——城镇职工基本养老保险参保状况进一步改善，新农保面工作突飞猛进

2011年，我国城镇职工基本养老保险制度的总体参保状况进一步得到了改善，但机关事业单位的参保人数增长缓慢。企业参保状况已经发生了结构性变化，其他各种经济类型企业和港澳台外资企业的参保总人数已经超过了国有企业和集体企业的参保总人数。各个省份的总体参保状况发生了显著变化，可能会对制度压力的省际差异产生影响。但是，各个省份参保人员的行业构成以及不同性质企业参保状况仍然差异显著，说明走向全国统筹之路还任重道远。另外需要注意的是，城镇职工基本养老保险缴费人数增长速度自2006年以来一直慢于参保职工增长速度，将不利于制度的可持续发展。新农保的扩面工作取得了重大进展，但各个省份的扩面速度差异很大，而且在达到领取待遇年龄人数占参保人数的比例上省际差异也已经凸现。

分报告二 2011年基本养老保险基金运行状况评估——基金累计结余规模继续扩人，财务状况省际差异目益突出

2011年，城镇职工基本养老保险基金收入的增长速度加快，且其中的利息收入和其他收入增长速度更为迅猛，但是，正常缴费和预缴费用在城镇职工基本养老保险征缴收入中所占比重下降。各个省份城镇职工基本养老保险基金收入状况差异十分显著，体现在基金收入及其增长率等4个方面。城镇职工基本养老保险基金支出增长平稳且具有四个特点。城镇职工基本养老保险基金当期结余增长十分迅猛，但少数省份当期结余状况恶化。城镇职工基本养老保险基金累计结余保持快速增长，基金支付能力继续增强，但地区差异更为显著。城镇职工基本养老险个人账户的管理状况有所改善，但仍然不容乐观。新型农村社会养老保险基金收支结余规模急剧扩张，省际差异已经显现。

分报告三 2011年企业年金基金市场状况评估——投资业绩再现负增长，规模激增扩而贡献大

中国企业年金基金市场在2011年经历了不同寻常的一年，主要表现在以下四个方面：一是由于欧债危机阴霾不散和低迷的市场信心，中国资本市场遭遇了“股债双熊”行情，导致继2008年之后企业年金基金投资业绩再一次出现了负增长；二是因为参加企业年金职工人数的增长，使得企业年金基金规模有了较大幅度增加；三是覆盖面仍然十分狭窄，对经济和资本市场的影响十分有限，在现有政策条件下很难指望企业年金承担多支柱养老保障体系的建设重任；四是从市场集中度上来看，投资管理人市场竞争仍然最为充分，而其他三个市场的竞争程度也在合理范围内。

分报告四 2011年全国社保基金投资管理状况评估

2011年是“十二五”规划的开局之年，也是社保基金改革发展的关键一年。一年来，社保基金会以科学发展观为指导，以建设一流社会保障资产管理机构为目标，以加强基金投资精细化管理为主线，在推进社保基金管理体制改革，加强投资管理和职工队伍建设等方面，都取了较好成绩。

分报告五 养老金与资本市场良性互动——国际经验与中国的阶段性实践

养老保障体系是社会管理的重要基础，也是资本市场长期健康稳定发展不可缺少的重要组成部分。探讨中国养老金与资本市场的互动关系具有十分重要的现实意义。国内外经验表明，养老基金与资本市场存在良性互动关系。无论是发达国家还是发展中国家，养老基金作为长期投资者，充当了资本市场的稳定剂。随着我国基本养老金收支结余规模的不断扩大，养老资金面临保值增值的巨大压力和投资需求。在保证安全性的前提下，养老金参与资本市场投资的渠道和范围不断拓宽，养老金的运营逐步向多元化和国际化发展，迫切需要通过进一步发展和完善我国养老保障体系和资本市场，推动养老金与资本市场协同健康发展。

分报告六 部分省份城镇职工基本养老保险基金收不抵支制度参数分析

自1991年以来，全国城镇职工基本养老保险基金的收支规模不断扩大，尤其是近10年来随着制度覆盖面的扩展，基金结余量迅猛增长。但是，部分省份当期“收不抵支”的财务失衡现象问题也越来越突出。本报告对全国32省级统筹单位（包括新疆建设兵团）近10年来的财务收支状况进行了总结回顾，运用养老基金征缴收入、基金总支出和当期收支结余三个指标分析了各省养老基金财务收支状况的历史变化，从缴费率、替代率和赡养率等主要制度运行参数角度，解读分析了部分省份“收不抵支”的成因。从近10年的变化趋势看，全国越来越多的省份走出了“收不抵支”的困境，亏损省份由2002年的29个减少到2011的14个（包括兵团在内），但当期收支亏损额却逐年扩大，由2002年的476.6亿元上升到2011的766.5亿元，说明“收不抵支”现象向少数省份集中（尤其是老工业基地）的趋势越来越明显。预测表明，未来5年内，这种趋势会进一步加剧，扩面“窗口期”并不能从根本上改变少数省份“收不抵支”的财务失衡现象。

分报告七 城镇职工基本养老保险基金地区失衡深层原因分析

中国城镇职工基本养老保险制度存在一个悖论：一方面基金快速增长，支付能力空前提高，但另一方面，在剔除财政补贴之后，却有半数省份企业部门基本养老保险基金收不抵支。中国城镇职工基本养老保险财务状况存在的这种巨大差异性，是各省之间不同的历史债务、制度赡养率、经济发展水平、劳动力流动空间分布等4个因素共同作用的结果。解决半数省份收不抵支的根本出路在于实现全国统筹，因为在全国统筹条件下，14省份的当期支付缺口将会被养老保险基金的快速增长和支付能力的空前提高所“内在化”；但是，统筹层次提高到全国水平将存在普遍的道德风险和逆向选择问题，最终有可能致使养老保险制度陷入较大的财务风险之中，这就是目前仍以县市统筹为主、只有4-5个省份实现省级统筹的主要原因。基于这个分析，在一定时期内，半数省份收不抵支的解决办法只能是依靠财政转移支付，其结果必然是一方面推动养老保险基金规模不断增长，另一方面，在养老保险基金投资体制十分落后和投资回报率十分低下的情况下，财政资金宏观运用低效。为此，文章建议改革养老保险基金投资体制迫在眉睫。

分报告八 中国社科智讯·养老金指数（发展指数2011）

为快速、清晰地了解中国养老金制度基本发展情况，本分报告设计了一个简单明了的养老金发展指数体系。按照“广覆盖、保基本、多层次、可持续”十二字方针，选取了十四个养老金发展指标，采用德尔菲法赋权和综合指数法对数据进行加工处理，最后形成全国31个省份的养老金指数体系和排名比较。数据结果表明：养老金体系四个维度指数失衡，同时地区间养老金发展水平差距明显，养老金制度存在结构性问题。

分报告九 进一步拓宽企业年金基金投资渠道——来自国内外养老基金投资变化趋势的启示

近年来，中国企业年金基金规模稳定增长，至2011年底达到3570亿元，企业年金基金保值增值受到广泛关注。受制于资本市场条件与养老保障体系的不完善性，自企业年金制度成立至今，我国仍对年金基金投资实施定量限制监管模式，对基金投资品种及投资比例实施严格控制，亟待放开投资渠道。近两年来，在国际金融危机的冲击影响下，全球养老金更加注重资产配置多元化，逐渐加大另类资产配置的比例，以平衡资产收益与风险。在国内，其他长期性资金如全国社会保障基金、保险资金也纷纷开闸投资另类资产，并取得不错的成绩。面对多元化及注重另类投资的新趋势，企业年金基金可以借鉴国内全国社会保障基金以及保险资金投资渠道放开的经验，有效实现基金保值增值。